Alerta de JP Morgan: Inflación en México No Descenderá Más en 2024

En un contexto económico de altibajos y desafíos en México, la inflación parece ser uno de los temas más candentes. Después de alcanzar niveles máximos en dos décadas, con un aterrador 8 por ciento el año pasado, la desaceleración en la tasa inflacionaria ha sido notoria, llegando a un 4.67 por ciento anual en la primera quincena de agosto. Sin embargo, expertos advierten que la caída no continuará en 2024. Entre ellos destaca Gabriel Lozano, el economista jefe para México y América Central en JP Morgan.

Lozano, en un episodio reciente del podcast de la Bolsa Institucional de Valores, ha destacado que aunque la inflación ha experimentado una leve baja, factores como el aumento en el consumo y la inversión, particularmente este último que ha cobrado impulso tras años de inacción, sugieren que la optimismo sobre la continuación de esta tendencia podría ser prematuro.

“La inflación en la primera quincena de agosto mostró algunos signos puntuales y positivos de desinflación. Sin embargo, la verdadera incógnita es cómo convergiremos hacia el 3 por ciento en medio de este sobrecalentamiento. La mayor demanda y la saturación en la producción manufacturera en el norte del país están llevando al ajuste que probablemente se reflejará en los precios”, señaló Lozano.

El economista resaltó que México ha enfrentado décadas de baja productividad en varios sectores, lo cual ha contribuido a la falta de competitividad en áreas clave y problemas institucionales. Estos factores, según él, podrían mantener una presión al alza en la inflación.

Las proyecciones para el cierre del año en términos de inflación varían entre diferentes entidades. Mientras el Banco de México estima un 4.7 por ciento, JP Morgan sitúa sus expectativas en 4.3 por ciento, aunque también considera posible un cierre en 4.5 por ciento.

En este escenario complejo, Lozano reconoció que la situación es delicada debido a las múltiples variables en juego. En México, la dicotomía reside en si el sobrecalentamiento económico debe abordarse con medidas restrictivas en el ámbito monetario. Según él, la industria manufacturera del país podría beneficiarse de estas restricciones, permitiendo así que la inflación descienda y las tasas de interés se reduzcan a partir de febrero de 2024.

La proximidad de México con Estados Unidos ha demostrado ser un factor relevante en la economía mexicana. Esto se ha visto reflejado en el sorprendente resiliencia económica del país norteamericano. En consecuencia, JP Morgan ha ajustado sus previsiones de crecimiento interanual del producto interno bruto de México para 2023 y 2024, situándolas en un alentador 3.4 y 1.8 por ciento respectivamente, superando con creces las estimaciones previas.

Este optimismo económico ha sido respaldado por factores clave, como los récords históricos en las remesas enviadas por los trabajadores mexicanos en Estados Unidos. Además, la mayor integración manufacturera con Estados Unidos y el concepto de “nearshoring” junto con los salarios mínimos más elevados han propulsado el consumo privado, contribuyendo así al envidiable crecimiento económico de México.

JP Morgan destaca la correlación existente entre los envíos de remesas, el exceso de ahorro en Estados Unidos (que se encuentra en declive) y la tasa de desempleo de dicho país. Esto sugiere que las remesas podrían regresar a niveles prepandemia, especialmente a medida que la economía estadounidense ralentiza su ritmo. De todas formas, el notable aumento en las remesas, que se incrementaron un 108 por ciento en el primer trimestre de 2020 hasta el segundo trimestre de 2023, ha dejado un impacto significativo en la economía mexicana.

En medio de este panorama, Lozano concluyó destacando el presente favorable de México, describiéndolo como un “círculo virtuoso” que se espera perdure más allá del 2024. No obstante, queda claro que la economía mexicana navega por aguas inciertas y, aunque se vislumbran oportunidades, la inflación y otros factores económicos siguen siendo desafíos cruciales a tener en cuenta en los años venideros.